核心提示：1月18日，科技部印發(fā)《醫(yī)療器械科技產業(yè)十二五專項規(guī)劃》，指明十二五期間醫(yī)療器械產業(yè)的重點產品方向、重點

1 月18日，科技部印發(fā)《醫(yī)療器械科技產業(yè)“十二五”專項規(guī)劃》，指明“十二五”期間醫(yī)療器械產業(yè)的重點產品方向、重點布局任務和政策保障措施，預期“十二五”期間拉動新增醫(yī)療器械產值2000億元，形成8-10家產值超過50億元的大型醫(yī)療器械產業(yè)集團，有效滿足基層醫(yī)療和常規(guī)診療需求。

一、5項發(fā)展原則浮出水面

《規(guī)劃》認為，醫(yī)療器械是醫(yī)療衛(wèi)生體系建設的重要基礎，具有高度的戰(zhàn)略性、帶動性和成長性，其戰(zhàn)略地位受到了世界各國的普遍重視，已成為一個國家科技進步和國民經濟現代化水平的重要標志。為此，規(guī)劃提出了5項發(fā)展原則，即：1)政府推進和市場機制相結合;2)系統(tǒng)布局和重點突破相結合;3)當前急需和未來發(fā)展相結合;4)創(chuàng)新驅動和需求拉動相結合;5)立足國內與面向國際相結合。同時，《規(guī)劃》還提出到2015年的發(fā)展總目標，即到2015年，初步建立醫(yī)療器械研發(fā)創(chuàng)新鏈，醫(yī)療器械產業(yè)技術創(chuàng)新能力顯著提升;突破一批共性關鍵技術和核心部件，重點開發(fā)一批具有自主知識產權的、高性能、高品質、低成本和主要依賴進口的基本醫(yī)療器械產品，滿足我國基層醫(yī)療衛(wèi)生體系建設需要和臨床常規(guī)診療需求;進一步完善科技創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，培育一批創(chuàng)新品牌，大幅提高產業(yè)競爭力，醫(yī)療器械科技產業(yè)發(fā)展實現快速跨越。

二、突出創(chuàng)新和關注基層需求并舉

《規(guī)劃》提出，要加強新理論、新方法、新材料、新技術應用于醫(yī)療器械的基礎研究;重點開展新型的生物醫(yī)學成像，醫(yī)學圖像處理，生理信號獲取，生化、免疫和微生物檢測，組織修復和再生，醫(yī)學神經工程等基礎研究。同時，《規(guī)劃》表示將重點發(fā)展基層衛(wèi)生體系建設急需的普及型先進實用產品，以及臨床診療必須、嚴重依賴進口的中高端醫(yī)療器械。對于基礎研究、共性關鍵技術、核心部件和重大產品的創(chuàng)新開發(fā)，予以重點投入支持。

三、政策利好有望助推板塊高成長性

近年來我國的醫(yī)療器械行業(yè)保持高速增長，其主營業(yè)務收入不斷創(chuàng)出新高，至2011年9月，衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品制造業(yè)累計主營業(yè)務收入達727.88 億元，同比增長38.74%;累計利潤總額67.81億元，同比增長38.66%。對比醫(yī)藥其他子行業(yè)，器械行業(yè)的利潤增速接近收入增速，說明行業(yè)盈利能力強于醫(yī)藥行業(yè)其他子行業(yè)。

從出口來看，醫(yī)療器械行業(yè)進出口金額穩(wěn)步增長，截止2011年11月，出口交貨值達到了101.69億元，同比增長30.49%。近期，受大盤調整影響，一直以來估值較高的醫(yī)療器械板塊調整幅度較大，以6個月為區(qū)間統(tǒng)計，醫(yī)療器械指數下跌34.60%，跑輸滬深300指數12.86個百分點;以1個月為區(qū)間統(tǒng)計，醫(yī)療器械指數跑輸滬深300指數20.02個百分點。

經過調整，醫(yī)療器械的PE估值已從最高峰時的60-70倍下降至目前的36倍左右。從其相對于滬深300的估值溢價來看，已從歷史高峰361%左右跌落至目前的240%左右。雖然行業(yè)未來發(fā)展前景良好，但由于相對估值仍較高，未來存在繼續(xù)調整的風險。

四、投資策略

未來6個月內，維持醫(yī)療器械行業(yè)“有吸引力”評級。隨著醫(yī)療器械行業(yè)利好政策的不斷推出，以及老齡化和醫(yī)改等因素形成的巨大的市場，我們看好醫(yī)療器械行業(yè)未來長期的發(fā)展前景，維持醫(yī)療器械行業(yè)未來6個月內“有吸引力”的評級。預計我國家用醫(yī)療器械市場、基層醫(yī)療器械以及醫(yī)用耗材等領域將在未來幾年中保持快速增長，相應的上市公司有魚躍醫(yī)療、寶萊特和陽普醫(yī)療等。而鼓勵創(chuàng)新將給高端醫(yī)療器械進口替代的上市公司帶來福音，相應的上市公司有樂普醫(yī)療、和佳股份等。